需求逐渐恢复 中高端白酒批发价探底回升

近日，一则以飞天茅台作为抵押物的消息颇受市场关注。贵阳星力百货集团有限公司近期新增了一项动产抵押，抵押物为飞天53%vol 500ml 贵州茅台(1250.560, -1.70, -0.14%)酒(带杯)160000余瓶。可以看出，这一是体现了茅台酒的硬通货属性很强，二是市场上茅台严重缺货，大商却在囤货。虽然当前出现的疫情新形势，对酒业行业短期带来较大影响，白酒批价短期回落。但是自3月中旬以来，高端白酒探底回升，飞天茅台一批价稳步上升，五粮液(131.400, 0.31, 0.24%)批发价也探底企稳。

硬通货属性表露无遗 商超以茅台作抵押物

近日，一则以飞天茅台作为抵押物的消息颇受市场关注。媒体从天眼查获悉，贵阳星力百货集团有限公司近期新增了一项动产抵押，抵押物为飞天53%vol 500ml 贵州茅台酒(带杯)160000余瓶。

时间追溯到2019年4月，贵州茅台发布商超渠道招标公告，选择3家贵州本地的茅台酒首批商超、卖场服务商，按照综合排名先后顺序分别获得80吨、70吨、50吨，总计200吨的飞天茅台酒配额。

其中贵阳星力百货中标茅台酒配额80吨。以1吨茅台酒折合2124瓶茅台酒计算，贵阳星力2019年获得的茅台酒配额为169920瓶。本次贵阳星力百货抵押的茅台酒瓶数与其2019年全年的茅台酒配额相当。

可以看出，这一是体现了茅台酒的硬通货属性很强;二是市场上茅台严重缺货，大商却在囤货。

虽然当前出现的疫情新形势，对酒业行业短期带来较大影响，白酒批价短期回落，但是茅台近期批价持续走高。另外从中高端酒零售价格来看，截止2020年4月17日五粮液(52度，500ml)、洋河梦之蓝(M3，52度，500m)和泸州老窖(77.880, 0.14, 0.18%)(52度，500ml)的最新零售价格分别为1245元/瓶、579元/瓶和328元/瓶。

中高端白酒一批价探底回升

根据“酒说仁怀”及山西证券(6.910, -0.10, -1.43%)的统计，自3月中旬以来，20年飞天茅台的一批价已经从不到2000元稳步上行。截至4月24日的渠道数据，据调查发现，目前高端白酒基本都已涨价。53度贵州飞天茅台(500ml)一批价价均在2150--2190元左右。而另一款高端白酒52度五粮液,批价每瓶900--910元。

批价的回暖来自于近期市场新增配额的稀缺。民生证券食品饮料团队观点认为，3、4月配额倒货已有一个月左右，一批商层面已基本消化完毕，配额开始稀缺;而6月配额大概率需5月份打款);另一方面也来自于疫情好转后市场需求开始逐渐回暖。因此，茅台批价的回升对于茅台股价以及整个白酒板块的情绪来说具有十分重要的正向意义。

五粮液方面，鉴于疫情的影响配额不搞一刀切，部分经销商给予金融扶持政策。根据调研反馈，基于各经销商情况不同，仍按经销商库存水平进行灵活打款，不压经销商库存，为经销商减压以及维持批价意图明显。

据渠道方面反馈的信息，有部分经销商尤其是大商给予金融扶持政策，允许部分配额可以使用承兑汇票方式进行打款，以减少经销商资金压力。因此，总体看虽然批价仍然低于厂家心理预期，但在900-910元附近基本企稳，近期调研显示市场低价抛售动作较少。