企业的综合经营情况我们从下面六大重点出发来综合解读

1，基本资料，了解企业

光明乳业业务渊源始于1911年，拥有100多年的历史，逐步确立以牧业、乳制品的开发、生产和销售为主营业务，是中国领先的高端乳品引领者

公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺

主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、婴儿奶粉、奶酪、黄油、冰淇淋、烘焙等多个品类

牛奶，作为美味营养的自然食品，从牧场到餐桌，通过打造全产业链，把牧场管理、乳品加工、物流冷链、品牌销售连结到一起，为消费者提供安全高品质的乳制品。

企业在全产业链的模式下，放眼全球，不断完善生产过程中的各个环节。除了更好地满足消费者的多种需求，进行多产品的开发以外， 还从物流与销售等环节，层层监控，确保高品质的产品与服务

海外奶源 - 新西兰新莱特

2010年11月，光明乳业收购第一家境外子公司新西兰新莱特Synlait Milk Limited，开始了迈向全球化的重要一步。 作为新西兰排名第三的乳品原料供应商，新莱特为光明乳业提供了优质奶源。

2011年，光明乳业在新西兰坎特伯雷的雪山牧场建立生产基地，使新莱特顺利投产高端婴幼儿奶粉培儿贝瑞，并在一年多时间里迅速占领中国婴幼儿奶粉高端市场10%的份额。

2012年，在收购两年后，新莱特销售收入为3.8亿新西兰元；

2013年销售收入为4.2亿新西兰元，增长率10%。

2013年7月23日，新莱特在新西兰主板上市，光明乳业由此成为国内首家境外收购优质奶源企业并成功促成其上市的乳品企业。 对比新莱特上市成交价格和入股成本，32个月的时间，此项投资的资产增值率达100%。

2016年，新莱特成功配股增资9756万新西兰元，并在澳大利亚证券市场挂牌交易。

此外，光明乳业亦借新莱特IPO，引入世界领先的合作型乳制品企业——荷兰皇家Friesland Campina（荷兰皇家菲仕兰坎皮纳乳品有限公司）。

光明乳业现有规模牧场22个。光明乳业下属光明牧业有限公司，具有60多年的养牛历史，是国内最大的牧业综合性服务公司之一，成乳牛年平均单产超过10吨，远超行业平均水平。

牧场管理采用光明乳业独有的“千分牧场”评价标准体系，对所有牧场兽医保健、繁殖育种、饲料饲养、生奶质量、防暑降温、安全生产等六大版块进行评分，在确保生乳品质安全、可靠、优质前提下，全面提升奶牛牧业技术集成水平。

光明乳业自有工厂21家，遍布全国各主要省市。工厂引入国际最先进生产工艺、管理体系及检测手段，是世界一流的大型综合性乳品生产基地。

首屈一指乳品单体加工工厂 - 华东中心工厂

华东中心工厂，于2013年8月正式建成投产，占地232亩，总建筑面积达12.6万平方米，全线投产后，日产能将达到2600吨， 年产优质乳制品超过60万吨。从产能和规模看，这是世界上最大的液态奶单体乳品加工工厂。

工厂设计利用中央自动化控制技术，引进国际顶尖生产设备对整个生产环节进行实时记录和监测， 进而实现整个乳品生产链条的最优化。以世界先进乳品加工技术为基础，结合国际最新的生产工艺理念， 创建出世界一流的大型综合性乳品生产基地，华东中心工厂致力于“人人管理质量，全员参与安全”，为消费者提供安全放心的乳制品。

2，企业所处行业分析

牛奶行业属于大消费行业

行业稳定，消费空间不断增加，是一个好行业，并且基本上经过了很多轮的行业洗牌，目前行业格局稳定

鲜牛奶行业有很强的地域性，很多地区有自己的低温牛奶，保质期比较短的新鲜牛奶，这个也是光明的重要产品

常温牛奶保质期长可以销售全国，这主要靠渠道的布局，目前全国性的牛奶企业不多，光明是其中一家，并且光明在鲜牛奶这一块竞争力很强，产品非常好

牛奶企业未来的发展在渠道，要全国布局

产品要有多种拳头产品，占据市场

多元化经营，包括甜品，奶粉，奶茶，饮品，冰淇淋，多元化的销售乳制品，和乳制品相关产品

3，企业的产品分析

光明乳业拳头产品就是新鲜牛奶的全国布局，常温奶是第二业务，然后是各种酸奶，奶粉等产品

光明乳业最优质，并且口碑最好的产品就是新鲜牛奶

想研究光明乳业，你要多走访和品尝光明乳业的新鲜牛奶

优倍主打低温鲜牛奶

鲜牛奶的特点是口感好，但是保质期比较短，优倍作为光明乳业的拳头产品，竞争力非常强！

优加主打常温鲜牛奶

这就是光明乳业比较重磅的常温奶产品，味道也不错，但是和鲜牛奶比稍微差一点，不过可以保存很久，一般来说网店官方都是卖这种，180天保质期的

光明的鲜牛奶目前为止，喝过的都知道，绝对不弱于其他地区品牌的鲜牛奶

所以光明最强的一块业务是在鲜牛奶，然后才是各种常温奶

鲜牛奶一般来说都是线下的便利店，生鲜超市卖，因为需要保鲜维持口感，网上也有卖，但是不多

大白兔风味牛奶

并且光明也是一个在不断开发新产品的企业，最近比较火热的大白兔奶糖风味牛奶也是热销各个地区

然后就是这一款常温高钙牛奶也是光明乳业很重视的产品

这一款也是常温奶，180天保质期，主打钙高，然后维生素d高，一般来说针对的就是高钙奶市场

这一款优加3.8，就是主打高蛋白质

超高的蛋白质，比上面的高钙奶蛋白质高，但是钙稍微少一点

作为两个都是常温奶主力产品，错位占领不同的市场

然后就是光明一直的拳头酸奶产品——莫斯利安

这个产品的特点就是风味酸奶，也是保质期180天，过节的时候销售会比较好，有送礼的属性

每次过节基本上超市都会搞活动，网上也一样，属于光明一直以来都销量很高的产品

以上是光明乳业最近比较在重点推的产品，从线下的各种美味鲜牛奶，到线上的各种常温长久保质期的酸奶和鲜牛乳

大家想理解光明的产品，和企业的竞争力就一定要跟踪这些产品，不断的去感受和品尝这些产品

这是光明的核心竞争力，产品的味道和特点就是企业的未来和业绩的保证

4，企业特点&核心竞争力分析

我认为奶制品行业有两个非常重要的竞争力

一就是渠道

二就是味道

渠道为什么放第一？

因为很多人都肯定有我一样的感受，就是我们在各大超市都能买到的牛奶不一定是我们觉得最好喝的，很多人会比较喜欢本地的牛奶品牌，或者是其他最近钟爱的牛奶品牌

这是食品行业普遍存在的众口难调情况

所以渠道很重要，这就是为什么全国性的乳制品企业发展空间大于地方性乳制品企业

既然口味做不到大家都喜欢，那就先做到每个地方都有卖，先占据了市场再说

光明乳业这一点是很大的优势，大部分乳制品企业都走不出本地，光明乳业是少数几家可以全国性铺货的乳制品企业，这是渠道的优势

产品来说，我经常喝光明乳业的牛奶，我觉得光明乳业的牛奶综合来说很棒，口味是比大部分牛奶好的

尤其是鲜牛乳，低温奶领域，我认为不比任何地方性乳制品企业差

这是光明乳业的两大核心竞争力

5，财务分析

光明乳业从财务报表来看，经营比较平缓

营业收入有增加，利润也有增加，但是毛利率被压制，所以净利润被压制

这和乳制品企业竞争压力大有关

超市，便利店等各大渠道，包括网店，各种乳制品层出不穷，口味也因人而异，如果不是全国性的乳制品企业，或者是有拳头产品的企业，基本上都很难生存

光明乳业每年也有稳定的股息，虽然不是很高，但是坚持分红

从财务报表可以看出，光明乳业的竞争压力很大，但是长远发展稳定，想连续业绩爆发不容易，但是也可以看见未来稳健的发展，属于成熟的企业

或者爆发力欠佳，但是稳定性很高，这是大部分食品行业的共性，乳制品就更加明显，每3-5年有一个变化，利润和营业额会看见一些增长

6，个人对企业的综合分析和危机判断

我认为光明乳业是一个比较让人放心的企业

产品可以及时调研

销量可以通过各大网店查询，产品可以随时买到品尝

而且食品行业也相对稳定

并且光明是一个老牌企业，食品安全问题比较可靠

所以光明乳业长期安全度很高，尤其是熊市时候估值比较低的时候投资价值非常高

但是由于乳制品行业竞争激烈，就注定了发展不会很快，而且会比较稳健，所以牛市时候估值高了就会导致投资价值下降

并且要时刻关注企业产品的变化，销量，口感这些，和关注竞争对手新产品竞争力的情况

未来光明乳业的低温奶全国布局越来越多，低温奶维持发展，光明乳业的发展前途还是很平稳的

最后提醒：文章中分析的一切内容不涉及推荐股票，短线交易等内容，并且不作为任何具体买卖意见，只是理性分析企业本身。

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最后祝大家健康，快乐，自由，赚钱！

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