又有一间甜品国际品牌要上市了。

9月1日，港式甜品连锁捞王在香港证券交易所主板提交上市申请，中金公司和华泰国际为期联系保荐。

依照招股表明，本次募集的资金用于建设2号中央工厂（食材生产）、在全国即全球开办捷伊咖啡店、和补充运营资金等用途。

作为“中国排名第二的港式甜品连锁咖啡店”，捞王招股的公开也让我们能够进一步了解这家以“猪肚鸡”见长的“清淡”甜品。

图片来源：摄图网 出自台湾的港式甜品？

虽然捞王是港式甜品，但依照公开资料表明，创始人赵宏泽出生于1976年，来自于中国台湾省。

赵宏泽曾读了5年的夜间高中，还摆过地摊，干过服务员、送货员、房地产中介等杂活。

20岁时，赵宏泽在中国台湾跟风做过自助甜品，开了4年，但因为亏本倒闭了，之后，他又到杭州开了一间杭帮菜馆。

2009年，他在上海开出第二间猪肚鸡甜品店，名字叫“捞王”，很有一股捞到风生水起的气势。在华东地区，卖的却是华南地区的热门产品线，只因听说3个月即可回本。这一次，他邀上了自己幼时的伙伴一起，即如今捞王联合创始人兼CEO廖志伟。

正如他所望，捞王很快就赚到了钱，赵宏泽也以此为目标，并崇尚起“狼性文化”。

随后，捞王的扩张速率也十分迅速：

2013年，捞王的店面数目逼近20家，主要集中在上海地区。

2016年，捞王的店面数目少于50家，展店速率也到了10家/年，逐渐发展至江浙沪一带。

2019年初，捞王的店面数目已经少于80家，开始走向北京、重庆、武汉、深圳、西安、台湾等全国消费市场，展店速率也达到了15家/年。

值得注意的是，捞王和“老大哥”海底捞一样，全部是靠自营。

依照招股，最捷伊信息是，捞王在中国内地的25个城市开办了135家连锁自营咖啡店及在台北开办了一间咖啡店。

目前，江浙沪地区是捞王主要的展店地点，截止最后实际可取日期，它在该区域开办的店面数达到116家，且大部分店面都位于高端购物中心内。

越来越“难”的甜品店

店面数目少于百家的捞王，收益质量如何？

招股表明，2018年到2020年，捞王的收入分别为8.709亿、10.948亿和11.248亿。2021年一季度，其收入为6.467亿，高于去年同期的4.364亿。

不过，值得注意的是，捞王的利润率呈现总体大幅下滑的趋势。

2018年到2020年和2021年一季度，公司毛利分别为5.71亿、7.13亿、7.09亿、4.13亿，对应利润率为65.6%、65.1%、63.1%、63.8%。

对应年份里，该公司的净利润分别为5905.5多万元、7991.5多万元、6744.1多万元；今年一季度，实现净利润2145.0多万元，去年同期则为106.2多万元，当然，去年的“惨状”主要还是疫情的原因，线下业态受到了非常严重的影响。

与此同时，甜品行业的惨烈竞争情况反之亦然值得关注。

甜品作为餐饮第二大产品线，消费市场规模达万亿。因为进入门槛低、容易标准化、受众基础广泛、且社交属性凸显，甜品赛车场吸引了众多玩者入局，今年以来，以工商登记为准，截止8月20日，我国今年已新增超4.2万家甜品相关企业。

赛车场红利的释放，也引来了一批新兴玩者的加入，一些互联网企业也在餐饮、甜品赛车场有所行动，腾讯、字节出手频繁，稳居餐饮新消费投资第二梯队。

企查查信息表明，互联网巨头在餐饮新消费赛车场的投资少于71.56亿，达31次，其中，腾讯反应最快，在餐饮新消费领域总共出手8次，有7次集中在2021年。

时隔近十年沉寂已久的甜品赛车场，在民资消费市场的热度逐渐提升。

8月初，重庆甜品国际品牌“周师兄”宣布完成亿人民币A轮融资，投资人为黑蚁民资。

今年6月，“巴奴毛肚甜品”也获得了5亿的新一轮融资，投资人包括高榕民资、番茄民资等，此轮融资过后消费市场传闻其估值高达200亿。

在民资的助力下，这些甜品国际品牌储备了充足的“弹药”，展店扩张，互相抢夺消费市场份额，都是未来的大趋势。

此外，甜品店面越来越多了。“吃甜品”不再与传统的川渝甜品划等号，也没有止步于捞王、煲公等猪肚鸡汤底的港式甜品，潮汕牛肉甜品、日式寿喜锅、椰子鸡甜品，都是提到吃甜品时会出现的选项。

选择多了，人们走进单个产品线店面的次数自然也就少了。

我们可以从翻刘审礼这个重要指标上一探究竟。

2021年一季度，海底捞平均翻刘审礼为3.0次/天。这个信息已经持续大幅下滑——2018-2020年，海底捞的翻刘审礼分别为5.0次每天、4.8次/天和3.5次/天。

2017-2020年，呷哺呷哺的翻刘审礼分别为3.3次/天、2.8次/天、2.4次/天、1.8次/天，而依照招商证券的研报信息，这一数字在2015年竟接近4次/天。

目前，捞王的翻刘审礼反之亦然出现了连年下降的情况，2018-2020年，其翻刘审礼分别为3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天，2021一季度则再度下降至2.4次/天。

可以看出，捞王翻刘审礼的总体水平要低于海底捞。

别具一格的捞王

不过，即使是在竞争惨烈甜品赛车场，捞王还是有些许独有的优势。

2018-2020年，捞王的咖啡店顾客人均消费分别为120.3元、123.7元和128.1元，总体呈现增长态势。

对比海底捞同期的人均消费，能够发现捞王要高于海底捞，财报表明，2020年，海底捞人均消费为112.8元，而2021年同期大幅下滑至107.3元。

此外，和海底捞一样，捞王也非常注重自己团体会员系统的建立，甚至在招股中将其列为公司的核心竞争力之一。

据悉，截止最后实际可取日期，捞王拥有少于860万注册团体会员，而在2021年年初披露的团体会员数目约为500万人，半年团体会员数目增长少于了70%。

在860万的团体会员中，其中130万人已提供其所属年龄组别，这当中约78.4%为18至35岁的年轻人群，而团体会员用户90天内的再次就餐率达13.6%。

此外，目前，捞王旗下店面投资回报期相对较短，能够快速实现资金的回笼，短期时间内达成盈利的目的。

以旗舰国际品牌捞王锅物料理为例，开办一间新店面的平均成本约为每平方米8000元至9000元，大部分店面在营运的第二或第二个月达到首次盈亏平衡，一般平均现金投资回报期为13个月——这算是相对不错的成绩。

反之亦然值得一提的是，在竞争早已进入深水区的甜品消费市场中，港式甜品咖啡店是甜品咖啡店消费市场中发展最快的产品线。

依照弗若斯特沙利文预测，中国所有港式甜品咖啡店自2020年至2025年的复合年增长率为15.3%，增速少于其他类型甜品咖啡店。

预计到2025年，港式甜品咖啡店的消费市场规模将从人民币630亿上升到1285亿，占中国总体甜品餐饮消费市场的15.1%。

这对捞王来说也算是一个行业性的利好。

不过，在老王看来，除了甜品行业的竞争惨烈，捞王的问题依旧存在。

比如说，明星产品的一成不变。相信去过捞王的财友们都知道它的几大招牌：猪肚鸡锅底、煲仔饭、花生冰沙，但是这几个明星产品，似乎从来没有更新过，五年前去到捞王的消费者，可能现在来到捞王的必点SKU还是这几个。

——由此可见捞王的创新研发能力并不出众，更残忍点来说，这会影响捞王对消费者长期的吸引力。

对于甜品赛车场份额排名第四的捞王而言，能否在餐饮赛车场“冰火两重天”的背景下，找到一些捷伊消费市场打法开启“破局”之路，或将成为捞王日后上市博得投资者青睐的关键所在。

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