甜品赛车场中位列第三的捞王冲刺港股上市，若想被看好？

又一家甜品国际品牌要赴港上市了，这一次是捞王。

9月初，据港交所披露，港式甜品连锁店捞王向港交所主板提交上市申请，计划募资2亿美元，中金、华泰国际为联席保荐人。若其成功上市，将成为继海底捞、呷哺呷哺之后第三家上市的甜品国际品牌。

据捞王招股显示，本次募集的资金将用于建设2号军委厂（菜肴生产）、在全国与全球开办新的咖啡店、以及补充运营资金等用途。

万亿甜品消费市场有着广阔的空间，行业度竞争又极其分散，对于走向民资消费市场的捞王前景几何？对比海底捞、呷哺呷哺等其他上市劲敌，捞王存有哪些差距？又有哪些差异化的竞争优势？

01

甜品赛车场“冰火两重天”

捞王实力与风险同在

弗若斯特沙利文数据显示，国内餐饮消费市场上，甜品是第一大品类，约占总消费市场占有率的14.1%，但中国的甜品咖啡店消费市场存有度分散的现象。2020年，中国餐饮消费市场有超过40万家甜品店营业，围绕食品质量及连续性、性价比、服务、供应链及人才梯队建设等方面都存有激烈的竞争。

△照片作者：捞王招股

不同甜品国际品牌都在往深处挖掘需求和打造自己的核心理念竞争优势，希望在这条赛车场上抢占先机。比如，海底捞讲服务，巴奴拼菜肴，珮姐广告歌老甜品家传秘方，而近年来鱼甜品、潮汕牛肉甜品、卤味甜品等特色涌现，几乎每个细分赛车场都是龙争虎斗。

按2020平均收入计，中国甜品消费市场的前五参与者仅占总消费市场占有率的7.9%。下表为按总收入计的中国五大中国甜品咖啡店集团。

△照片作者：捞王招股

其中港式甜品咖啡店消费市场的竞争十分激烈，按2020平均收入计，前五大参与者仅占总消费市场占有率的约5.0%。下表为2020年五大港式甜品咖啡店集团、其总收入及消费市场占有率：

△照片作者：捞王招股

以2020平均收入计算，捞王在国内港式甜品消费市场位列第一，消费市场占有率达到1.7%，在整个中国甜品消费市场中位列第三。

可以说，在当前甜品多元化的大背景下，捞王无疑具有较强的消费市场影响力。

据招股显示，除了2020年受疫情影响外，捞王的营收保持较快增长。2018-2020年，其收入分别为8.7亿、10.9亿和11.2亿；2021年一季度营收6.5亿，同比增长48%。同期净利润分别为5905多万元、7991多万元、6744多万元和2145多万元。

此外，在甜品消费市场同质化竞争，以及猛烈的价格战之下，捞王咖啡店顾客人均消费整体呈现增长态势。2021年一季度，捞王咖啡店顾客人均消费为123.9元，高于同期海底捞的107.3元。

△照片作者：捞王招股

更值得一提的是，捞王的使用者复购率也很高，捞王坐拥超860万注册会员，其中130万人提供了年龄组别，这当中，约78.4%为18-35岁的年轻人。会员使用者90天内的再次就餐率达13.6%。在这样的复购率的情况下，捞王的竞争优势就显得非常明显。

除了竞争优势凸显外，近些年来捞王在发展的过程中也面临一些挑战：

首先，港式甜品本身存有消费市场不足之处，当前甜品消费市场主要还是以红汤甜品为主，捞王所采用的清汤甜品区域不足之处明显，从受众群体以及味道偏好上来看，不太符合大众使用者的味道。

其次，过去三年多时间里，捞王新开出77门市，其中去年新增加34家。但进入2021年后，捞王放缓了收缩步伐，算上关闭的店面，至今仅净增加8门市面。过去三年半时间，捞王关闭了9门市，原因是业绩不佳或者地理位置不具吸引力。

△照片作者：捞王招股

在店面收缩放慢的同时，捞王的一些关键绩效指标也出现了大幅下滑。以132门市面的捞王锅物料理咖啡店为例， 2018-2020年，其翻台率分别为3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天，呈现出大幅下滑的趋势，2021一季度则再度下降至2.4次/天。此外，捞王的另两项指标——各咖啡店每日平均服务的顾客和咖啡店日均销售额数据也出现不同程度大幅下滑。

△照片作者：捞王招股

02

核心理念竞争优势加持

未来产业化收缩是必然

冲刺上市，意味着捞王的产业化收缩要提上日程，毕竟民资消费市场需要看到漂亮的业绩增长。

截至目前，捞王在中国内地的25个城市开办了135家连锁自营咖啡店及在中国台北开办了一家咖啡店。其在招股中披露，本次IPO募集所得资金净额也被用来在全国乃至全球开办新咖啡店——2021年、2022年、2023年、2024年分别计划开办约32、49、75和103家咖啡店。

从收缩的角度来看，捞王的核心理念竞争优势主要体现在三个方面：

其一、集中的菜肴采购与自动化生产厂。目前，捞王在江苏省苏州市设有军委厂，负责研发和生产调味料，以供应给所有店面。军委厂已实现半自动智能化生产，生产人员只需要执行生产蘸酱和调味料以及酱汁等简单步骤，其余生产步骤由自动化设备完成。截至最后实际可行日期，军委厂产能可满足超300门市面的调味料需求，是其未来收缩的重要保障。

其二、强控制力的供应链管理。为了保证供应菜肴味道和品质的连续性，捞王利用供应商度工业化的生产工艺，实现标准化的食品加工。其店面的店员仅需进行简单处理即可上桌，进而降低了店面的用工需求。

其三、人力资源系统化管理。捞王采用一套标准化店面操作流程指引，涵盖了店面运营的所有环节，以确保连续性。同时，捞王通过线上系统为店面的各级员工提供度身定制的系统化培训，助其储备200多名店长候选人。此外，捞王还开发了巡店系统，用以监督店面和评估店面的运营是否符合标准化店面操作流程指引。

小结

不少业内人士认为，相对呷哺呷哺、海底捞而言，捞王的国际品牌知名度并不高，此次选择上市有扩大国际品牌影响力的考虑。

根据弗若斯特沙利文预测，中国所有港式甜品咖啡店收入自2020年至2025年的复合年增长率为15.3%，增速超过其他类型甜品咖啡店。并且在食疗、健康等消费新理念下，捞王广告歌“清新食疗派”甜品可能呈厚积薄发之势。

连锁餐饮上市成功就意味着要接受民资消费市场中更多投资者的审视，彼时如何提高竞争力等难题也将被聚焦及放大。而坐拥“中国第一港式甜品”的捞王若想讲好民资故事，还需要时间的考验，我们一起拭目以待！

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