肯德基和必胜客什么集团（冲刺A股，肯德基、必胜客背后的调味料大佬浮出水面）

时间：2023-02-12 15:22:07来源：food栏目：餐饮美食新闻阅读：

无机调味领域再引波动。

最近，宝立肉类冲击上市。作为广告歌B端消费市场的国际品牌，普通顾客可能对宝立肉类稍显陌生，但对它所服务的部分国际品牌却十分熟悉。比如肯德基、德克士、汉堡王等快餐品所用的撒粉和调味酱就出自于宝立肉类。

早前，懒宅经济影响下，无机调味领域曾在资本消费市场掀起热潮。企查查数据研究院表明，去年一季度调味品国际品牌融资数额超1.4亿人民币，其中，口味全、加点滋味、味远红芳等国际品牌都获得了融资。

这个领域内部到底如何？宝立肉类的招股为大众打开了一扇窗户。

头图来源：摄图网 01 大型餐饮国际品牌背后的大佬

宝立肉类的存在，始终都绕不开快餐。

从2001年成立到2007年，宝立肉类主要给泰森肉类、正大肉类和元盛肉类等提供裹粉、面包糠、Namakkal和调味粉等粉类无机调味。彼时，后者为肯德基下游加工厂商，直接服务于肯德基母子公司百胜中国。

换言之，宝立肉类从一开始就间接给肯德基供货。只是由于没能直接与百胜中国合作，在中间商的分润之后，宝立肉类在这块业务上的毛利情况并不理想。

直至2007年，子公司开始筹备成为百胜直接制造商，一切才有了转机。靠着与百胜下游制造商合作的7年经验，宝立肉类不但了解到百胜体系的技术、工艺等需求，还逐步实现了与百胜研发体系的熟悉和对接。

紧接着，宝立肉类成为百胜中国直接制造商，并于第二年为其研发无机调味产品。在此期间，子公司不但为百胜研发了新奥尔良Namakkal、二代粥底粉等多种注塑类无机调味，还新增了调味酱、沙拉酱、奶油、灯影牛肉酱和藤椒风味酱等多款酱料类无机调味。

注塑类和酱料类无机调味双重产业布局，也让宝立肉类在消费市场广受赞誉，迅速进入高速发展阶段。

此后，宝立肉类不但成为百胜五大调味制造商之一，还与德克士、汉堡王、达美乐和真功夫等连锁餐饮业达成合作。

用户增多，宝立肉类也在不断扩建产能和增收。

招股表明，2008-2018年，多元化用户结构下，子公司不但将上海松江生产基地固体调味产线扩建至1.2万吨/年，还在上海金山新建固体和半固体调味的生产基地，其总收入规模也增至近5亿。

如今，宝立肉类早已从最初为百胜中国裹粉浆粉，延展到Namakkal、撒粉、调味酱、沙拉酱、奶油、调理包、饮料小料和百胜新零售的轻烹肉类等多个品类，其合作对象也逐渐扩大为圣农肉类、嘉吉、大希地、喜茶等餐饮业。

值得注意的是，尽管合作用户众多，但宝立肉类的主要营收还是来源于大用户。

招股表明，2018年至2021年一季度，子公司对前五大用户的销售数额分别为3.87亿、3.72亿、4.05亿、3.22亿，比重54.41%、50.11%、44.79%、44.51%。

业内人士直言，过分倚赖大用户的宝立肉类面临经营困惑。

02 成也萧何，败也萧何

目前，宝立肉类共有分销和非分销两种销售方式。

其中，分销主要是给百胜中国、麦当劳、德克士、圣农肉类、泰森中国等国内外连锁餐企提供订制销售，而非分销则是对包括经销商、贸易商、指定采购用户和餐饮供应链用户、代销等进行销售。

招股表明，宝立肉类绝大部分来自于订制化的分销总收入，其中，“订制品”总收入比重超70%，分销方式总收入比重也在85%以上。

分销方式下，尽管有利于保证营收稳定，但过分倚赖大用户，导致子公司议价能力低，从而出现利润率过低的问题。

截止报告期后，宝立肉类主营业务利润率分别为32.51%、33.45%、32.10%和32.95%，而同领域的白龙村股份、天味肉类、安井肉类和前卫央厨的平均利润率分别为37.62%，37.46%、35.97%和34.22%，远远落后于领域水平。

尤其与白龙村股份和天味肉类相比，存在较大差距。

其次，由于大用户通常不能做到即时结算，账期较长，报告期后的应收账款水平较高，子公司的流动资金只能靠短期担保来补充，负债率常年居高不下。

截至2021年6月末，宝立肉类的短期担保、长期担保分别为1.26亿和0.67亿，在子公司负债总额中的比重分别为26%和14%。

而在2018年-2020年，宝立肉类的负债率分别为51.66%、45.22%和41.34%，看似呈逐年下降趋势，但放到领域中来看，宝立肉类的负债率在同行上市子公司中仍处于较高位置。

此外，过分倚赖大用户，容易出现销售总收入受大用户影响波动的问题。

在客群需求升级、本土餐饮逐步崛起的情况下，曾经贵为领域标杆的快餐不再是意气风发的领跑者，反倒出现了消费不足的现像。这一新现像，直接表现在国际品牌对下游制造商需求的减少。

招股表明，尽管百胜中国仍为宝立肉类最大用户，但其销售数额和比重已出现连年下滑。2018-2021年一季度，百胜中国销售总收入分别为2.33亿、2.27亿、2.24亿和1.69亿，占主营业务总收入比例分别为32.97%、30.59%、24.93%和23.50%。

这棵“大树”能靠多久还是未知数，但宝立肉类似乎对危机早已有所预料。

03 前路漫漫，C端产业布局

一直隐身B端幕后的宝立肉类，近两年开始活跃在C端消费消费市场。

新消费形势下，为了跳出大用户倚赖风险短板，宝立肉类瞄准懒人经济和新式茶饮，开始产业布局轻烹解决办法和饮料甜品调味料，业务也从B端向C端延展。

去年3月，宝立肉类完成了对新消费国际品牌空故意面母子公司杭州厨房阿芬科技有限子公司75%股权的收购。值得注意的是，空故意面在新消费国际品牌中表现甚好，不但在2019年上线后，连续2年夺得京东双十一意大利面类销量第一，还在2020年实现营收2.12亿，净利润1196.5万元，占据了京东77.3%的意面消费市场份额。

事实上，这并非宝立肉类靠近终端顾客的首次尝试。

早些时候，宝立将产品线从原本的无机调味，延展到了爆珠、晶球、粉圆和布丁等饮料甜品调味料。但成绩明显不如预期，招股表明，饮料甜品调味料营收总收入不但节节下滑，比重还从2018年的24.86%跌至2021年一季度的12.55%。

反观另一领域—轻烹解决办法，则明显表明出活力。截止报告期后，其所贡献总收入比重已经从最初不足5%，增长至近30%。

轻烹饪的迅速增长，让宝立肉类看到了C端消费市场潜力。但事实是，无机调味领域从B端向C端迈进，是很多国际品牌存在的现像。

以天味肉类为例，其旗下不但设有“好人家”“大红袍”“天车”“有点火”四大国际品牌、9 大类100多种产品，还在每年推出1~5个新品，直接致力于覆盖更广的消费群体。

除加快产品覆盖外，部分国际品牌也通过渠道触达顾客。

在依托海底捞的发展实现 B 端快速增长后，颐海国际利用国际品牌优势，通过扩充经销商产业布局渠道网络，强势切入 C 端，成效显著。

可见，看中C端消费市场风口的国际品牌，绝非宝立肉类一家，而C端有望成为无机调味领域在B端之外的新战场。

回到C端意味着有更多的可能性，但同样也兼具挑战。

正如中国肉类领域分析师朱丹蓬所说，发展C端最重要的因素是国际品牌影响力，在这方面，宝立肉类旗下国际品牌“宝立滋客”国际品牌影响尚且有限，这意味着宝立肉类跨界C端，还有很长的路要走。

相关标签：肯德基德克士无机调味宝立肉类

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