迈瑞医疗1.5折购股能挽颓势？

公司医疗板块和自身业务双双承压，去年业绩增速明显放缓

羊城晚报记者 杭莹

截至上周五收盘，迈瑞医疗(300760)收报342.22元，市值达4160亿元。公司员工持股计划草案出台的热度稳定了下来，但仍然拯救了月初起就一路下滑的股价态势。

1月19日晚，迈瑞医疗披露了2022年员工持股计划草案，计划将304.87万股、约10亿元的股票以每股50元的价格卖给员工。惠及人数众多、低成本激励成为计划两大亮点。消息一出后，1月20日公司股价大涨近6%。

这是迈瑞医疗自上市以来首次发布员工持股计划，对这一举措，有传闻称是为了对冲月初业绩不达预期、销售人员大批量离职等传闻。临近年关，除迈瑞医疗外，多家上市公司也以员工持股形式派发“新年礼包”。

员工购股价打了1.5折

根据迈瑞医疗公告，本次员工持股计划的针对人群为公司核心员工和技术骨干，参与人数不超过2700人，股价为50元/股。按照1月19日迈瑞医疗335.22元收盘价计算，购股价相当于1.5折，每股净收益285元，力度不可谓不大。

对这一价格设定，迈瑞医疗表示，公司需要进一步建立健全长效激励机制，因此以较低的激励成本实现对本员工股持股计划参加对象的激励，可以真正提升参加对象的工作积极性，有效地将参加对象和公司及公司股东的利益统一，从而推动公司整体目标的实现。

当然，也不是没有限定条件。公告显示，所参加对象必须在员工持股计划的有效期内，与该公司或控股子公司签署劳动合同或聘用合同。

据公告内容，未来该计划将分三批次解锁，相应的业绩指标为，相比2021年，2022年、2023年、2024年的归母净利润增长率分别不低于20%、44%、73%。持股员工在存续期内有降职、辞职或被辞退等情况发生，管委会将视情况强制收回不超过其尚未解锁持股计划份额的50%或全部。换言之，员工想要守住这份福利，就需要在存续期内保住自己现有的“饭碗”，并实现公司每年增长20%的业绩目标。

在持股计划发布后，迈瑞医疗1月21日收盘报342.22元，市值达4160亿元，但和去年7月1日的巅峰市值6029.71亿元还相距甚远。不过，在去年7月后一路下滑的态势下稍有回血之色。

双向承压陷入增长难题

在这次发布员工持股计划前，半年内，迈瑞医疗已两次回购股份。根据披露，此次员工持股计划的股份就来自迈瑞医疗去年8月回购的普通股股票。

自去年7月1日迈瑞医疗触历史最高价502元后，股价一路下滑，下跌近30%。此后，迈瑞医疗在去年8月24日、今年1月13日两次各回购10亿元股份，分别预计回购250万股、回购价上限为400元。然而，两次回购并没有让股价有明显起色。深陷大量员工离职、2021年度业绩不达预计等传闻中的迈瑞医疗，靠此次员工持股计划的发布才勉强挽回局面。

公司官网显示，迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，自2018年上市以来，公司营收净利始终未曾低于20%，再加之有火爆的新冠检测热点概念，公司此前被称作A股中的 “药械茅”。2021年，迈瑞医疗更是位居机构调研热门股榜首。东方财富Choice数据显示，迈瑞医疗全年合计机构接待量达到3065家次。

截至目前，迈瑞医疗尚未披露2021年业绩。年报显示，2018年至2020年公司归母净利增速分别为43.65%、25.85%、42.24%。而去年前三季度，营收193.92亿元，同比增长20.72%；归母净利为66.63亿元，同比增长24.23%，已超2020年全年水平。

作为医疗板块的“带头大哥”，市场对于迈瑞医疗的忧虑来自国外疫情常态化和国内疫情背景下，医疗行业的增长空间，以及集采名单入围后的利润冲击。

此前，随着疫情对医护产品的需求大增，迈瑞医疗生命信息与支持类产品业务线增长显著，2020年同比增幅达54.18%。但随后，国外疫情常态化、国内疫情控制有效，去年迈瑞医疗业绩增速明显放缓。此外，去年8月，迈瑞医疗体外检测业务线的14个化学发光检测项目入围安徽集采。入围集采名单，意味着迈瑞医疗的产品要出现较大程度的降价，短期内会对利润形成冲击。

这一情况并不限于迈瑞医疗。1月20日，长春高新股价连续第二日跌停，两天内市值“蒸发”200亿元。随着集采政策的进一步明确，近期，国务院常务会议指出，下一步要推动集中带量采购常态化、制度化并提速扩面。业内人士表示，集采等政策出台将利好货真价实的创新型医药企业，低质量重复型产品将逐步被淘汰。

员工持股方案成新年礼包

临近年关，多家企业都花样给员工发福利，员工持股计划也是常见选项。同花顺iFinD数据显示，除迈瑞医疗外，以员工持股计划预案日为统计口径，今年年初至今共有10家上市公司发布员工持股计划，预案金额总计16.54亿元，覆盖员工5963名。

根据证监会行业分类，10家上市公司主要集中在专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、生态保护和环境治理业、仪器仪表制造业。目前，已有2家上市公司持股计划通过股东大会审议，剩余8家形成董事会预案。

对此，工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示：“上市公司推行员工持股，目的是激发员工工作热情，提高员工创造力。对于受让价格低于股价这件事，其实企业不同，原因不同，而动机也未必相同。”而在透镜公司研究创始人况玉清看来，激励行权定价应与行权条件深度挂钩。如果定价过低折扣过大，那就应该相应大幅提高行权条件，尤其是对业绩增长幅度的要求，否则效果会大打折扣。

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