水井坊：一季度净利润翻倍增长，进军酱酒板块被普遍看好

4月29日，水井坊（600779）公布2021年一季报，一季度水井坊实现营收12.4亿元，同比增长70.71%；净利4.19亿元，同比增长119.66%。这个业绩可说非常亮眼。

对于一季度业绩增长的原因，水井坊方面表示：一方面，白酒市场自2020年下半年以来逐步得到恢复；另一方面，受2020年一季度因疫情及2020年春节日期相对较早影响，水井坊同期收入和利润基数相对较低，因此今年一季度业绩增速较高。

此外，不久前水井坊官宣布局酱酒板块，被众多券商看好。水井坊透露，2021年其力争实现主营业务收入增长43%左右，净利润增长35%左右的经营目标。

营销策略全面升级 去年下半年恢复明显

水井坊有600年延续不断的酿酒历史，被誉为“中国白酒第一坊”。水井坊酒是中国大曲浓香型白酒的典型代表，1998年8月，考古学者在四川省成都市锦江河畔发现了大型古代酒坊遗址———“水井坊”，上起元末明初，历经明清，下至当今，呈“前店后坊”布局，延续五、六百年从未间断生产，是我国发现的古代酿酒作坊和酒肆的唯一实例。此考古发现被考古界、史学界、白酒界专家认定为“中国最古老的酒坊”、“中国白酒第一坊”。由于填补了中国酒坊遗址专题考古的空白，被国家文物局授予“1999年中国十大考古新发现”。

2001年12月06日，原国家质检总局批准对“水井坊酒”实施原产地域产品保护。

水井坊发布的2020年度报告显示，报告期内公司实现营业收入3,005,712,643.18元，同比下滑15.06%；归属于上市公司股东的净利润731,325,826.89元，同比下滑11.49%。

2020年上半年，在疫情影响下，水井坊加快推进核心门店的升级签约工作，着眼动销制定渠道激励，主动实施控货去库，推动社会库存于Q2末降至近两年最低位水平。2020年下半年，公司加大挖掘宴席及团购需求力度，增加宴席奖励及消费者资源投放。下半年经济向好，消费恢复明显，主力产品井台和臻酿八号销售趋旺。

具体策略方面，水井坊持续对品牌体验活动进行了策略及形式的全面升级。投资策略方面，持续聚焦“核心市场”及“核心门店”投资，确保投资效果最大化；完善高端品鉴会类型，针对不同产品线的目标人群，定制不同品鉴会形式，实现消费者体验精准化。活动形式方面，保留“壹席”、“菁宴”两大体验形式，借助与《国家宝藏》合作契机，加入“国宝”体验内容，丰富消费者体验感受；同时，在多个重点市场成功试点以“非遗体验”等形式为核心内容的品牌体验活动，用“酒”为媒介凝聚有共同爱好的消费者圈层。

一季度业绩表现强劲 “双轮驱动”有望形成

尽管去年年报并不好看，但今年一季度的业绩还是展示了水井坊目前强劲的发展势头。即便认为2020年一季度受疫情影响，业绩参考价值不大，但与2019年第一季度的营收、净利润9.3亿元和2.19亿元比较，水井坊在今年一季度的营收增幅也在30%以上，净利润增幅则约为90%。

分产品来看，今年一季度，水井坊中档产品增速超过三位数，实现营收2629.93万元，同比增长151.14%；高档产品实现营收12.13亿元，同比增长68.92%。其中，高档酒和中档酒的毛利率分别为85.55%和61.81%。水井坊“高档”主要代表品牌为水井坊品牌系列，“中档”主要代表品牌为天号陈系列酒。

分地区来看，水井坊在四川省内市场营收为7728.38万元；省外市场依然占据主导地位，营收为11.62亿元。值得注意的是，今年一季度公司新渠道及团购实现营业收入1.28亿元，同比大幅增长187.52%。

近期水井坊股价表现一直较为强势，近一个月股价上涨超五成。这除了白酒板块近期的普遍回暖外，还与公司此前宣布进军酱酒不无关系，4月9日，公司公告称拟与梁明锋、贵州茅台镇国威酒业签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司（暂定名）。合资公司注册资本至少为8亿元，主业为销售高端酱香型白酒。其中，水井坊以5.6亿元现金形式出资，占注册资本的70%。

有券商研报指出，水井坊是为数不多的全国性次高端浓香酒企，如未来布局酱酒的战略规划实施成功，有望强化公司在次高端以上白酒价格带的竞争优势，带来“双轮驱动”效应，业绩可望获得爆发式增长。览富财经将对其持续关注。