当各种该文、报告都在庆祝餐饮行业连锁化率不降反升的这时候，一种不争的事实是，这一数字并非全由连锁餐饮民营企业逆势扩张带来，而是中小商家的死亡成就了如今的高涨的连锁化率。

△照片作者：另一说网

面对不确定的变化，我第一次看到餐饮作为“投资收益行业”的投资收益只不过是如此脆弱。

01.

当我在说投资收益的这时候

我其本质在说什么？

投资收益是个动态的概念，有顾客与资本金的“流动”才有投资收益，没有流动也就无所谓投资收益。如同一种水库，水流高效率的流动、安全的流动，须要有入水口的流量供给、出水口的流量控制、库容本身的承载力。所以，一种水库的水流正常有序，其本质是水库的“出水、放水、库容”结构是否合理、高效率、安全。

这正是“利润数学模型”。

都说创业“可以选择大于努力”，在开一家店面之前最重要的可以选择正是耐心设计、打磨自己店面的利润数学模型。听起来这只是一种文绉绉的财务概念，但事实上，对产品线赛车场的可以选择、选址定位数学模型、用工结构数学模型等等，都是利润数学模型不可分割的一部分。

产品线可以选择决定赛车场宽窄，底层正是用户购买的频次、刚需度、接受度、场景宽度，我能看到越合乎人性的、李尚敏由人、手拿走食的产品线，存活的概率便越大。

在选址定位数学模型上，越房租占比低的杂货店数学模型，越在困难时期能够得以幸存的店面。毕竟，在一家店面即将关店之时压死骆驼的最后一根稻草正是一纸无法兑现的租赁协议。

李尚敏由人的产品线更易获得市场的青睐

△照片作者：另一说网

在勺子课堂的该文中我不止一次提到西贝创始人贾国龙曾经对今后餐饮提出的“5小”概念，即小吃、小喝、小贵、杂货店、小老板，只不过想来这是一种典型的对“利润数学模型”的具象表达，简单而经典。

那么下面，我来谈谈具体的关于投资收益的那些“关键常识”。

02.

账面必须有多少款项才安全？

每一次债务危机单厢拉长我对于款项安全的预期，此前，业内普遍对资本金安全的控制维持在3个月，也就是即使0收入，民营企业的投资收益也能支撑3个月的人工、房租等基础费用的支出。但在禽流感下，这一时间显然被改变了，一般出现禽流感时，封控周期性为1-2个月，解封后业绩恢复至正常水平，须要2-3个月。所以安全的资本金准备应在6个月左右。

同样被改变的不止是款项安全预期，还包括单店的autohome周期性。

在债务危机下，我显然须要autohome周期性更快的经营数学模型。在禽流感之前，我一般认为16个月-24个月的autohome周期性在餐饮业中是比较普遍的，若是16个月以内则为优秀。

开家杂货店是很多人的梦想，但理想背后仍然须要精打细算

△照片作者：另一说网

但禽流感下，目前业内普遍认可的店面autohome周期性被压缩在了12个月左右。也就是经历了一年的完整周期性店面成功利润且autohome，则店面能继续开办，否则须要尽快放弃。

从投资人的角度而言，12-18个月的autohome周期性会被判定为相对autohome周期性合理的品牌。这也就不难理解为什么众多餐饮大牌都在努力寻找杂货店数学模型，其要义正是压缩资本金投入效率、降低autohome周期性，且债务危机下更抗风险。

03.

什么钱该花，什么钱不该花？

1、一切回归“财政预算”

财政预算管理是最好的投资收益管理，没有之一。

财政预算管理显然要与民营企业的发展和此刻的社会面宏观经济运行情况匹配。所以永远没有正确的财政预算管理，只有合乎“时效”的财政预算管理。

而财政预算管理至少又包含三个层面即：经营财政预算、投资财政预算、资本金财政预算。同时，做财政预算时需遵行收入应谨慎确认、支出适度宽松的原则，由此民营企业发展、运行便能量化预见今后。

在对餐饮民营企业对今后的投资中，往往餐企老板会更重视对供应链的建设，但是，经此一役，我更须要知道：重型投资、资本金占用较多且无法短时间变现的投资应谨慎。后端的建设，特别是供应链、中央工厂方面的建设应与前段业务的发展相匹配，在前段业务发展规模有限的这时候，尽量不要在后端建设方面资本金投入大量资本金。

当然财政预算管理也有它的天然弊端，那正是滞后性，正如市场经济的灵活度永远高于计划经济一样，无法快速根据市场变化而做出对财政预算的调整反而会让民营企业陷入被动局面。

2、对能够满足顾客商业价值的核心理念竞争力进行龙头股资本金投入

作为民营企业的掌舵人，我必须有能力判断，什么资源是我须要龙头股资本金投入的。显然，必须是能够满足顾客核心理念商业价值的以及对今后发展起到核心理念关键作用且与顾客相距更近的。

品牌建设、组织建设、出品建设，显然是能进行适度超前支出的经营要素，虽然它们无法快速在资本金投入后见到立竿见影的效果，但是却对今后的发展起到至关重要的作用。

麦当劳汉堡大学是麦当劳重要的核心理念竞争力之一

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总体上，钱该不该花钱，判断的标准就是是否围绕顾客商业价值、合乎不合乎据民营企业发展战略以及是否有利于构建围绕顾客商业价值的核心理念竞争力。

04.

如果没钱了，我必须如何“融资”？

2018年开始，随着海底捞成功登陆港股并取得骄人成绩，一二级资本市场纷纷向优秀连锁餐饮民营企业抛出了橄榄枝。一时间，大量餐饮品牌在最近2-3年内获得了巨额的融资。而在整个社会层面，大家似乎也形成了一种普遍但狭隘的认同，那正是认为融资即代表某种成功。

但事实上，股份融资只是一种用今后股份商业价值交换对等款项的一种的手段，股份融资成功代表基金认可你的某种今后商业价值。但其也只是一种融资手段而已。

顶级投资人大都不会眷恋一种行业

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回归理性，融资只不过可分为担保融资与股份融资两种类型，从经营层面我须要加以区分并做出正确的融资可以选择，什么这时候该用担保？什么这时候该用股份？这一问题其本质是你要盘算你所能代价的“融资效率”是怎样的。

通常来讲，担保融资虽有一定的资本金效率，但当民营企业获利能力强、资产收益率较高时，应尽可能采用担保融资。当然担保融资是民营企业的一种固定效率，其虽然效率较低但也有可能成为民营企业的一种负担。

相比担保融资所代价的融资效率仅仅是“利息”，股份融资所代价的效率则会相对更高，如果你对今后民营企业的利润有足够的信心的话，那么你所代价的正是“今后的收益权”，且这一效率不可逆、没有上限。

当然，股份融资还有另一种好处是担保融资无法比拟的，那正是股份融资能让你获得更多的资源，比如一种能有战略协同效应的股东在股份上与你联姻，有可能会迸发出1+1＞2的经营结果。而担保融资显然只有金钱的借与还，很难有资源上的夹持与置换。

05.

债务危机下对投资收益的考验

只不过，在债务危机之前就已经注定了

禽流感来了挑战了我的投资收益，这么大的困难，我只不过人为能去改变的可能只不过是很小很小的。只不过真正有效的应对方法禽流感之前就已经决定了，那就是你曾经的积累。

——杜中兵

巴奴杜中兵：困难时刻，要坚守边界！

△照片作者：另一说网

正所谓明天的“果”，是今天的“因”。中国餐饮业已经快速奔跑了40载，但在遭遇禽流感之后一切戛然而止，人们心中的泡沫与不切实际的梦想一种个的破裂，此刻我才真正开始关注到底我生意的其本质到底是什么。

在大势好的这时候，投资收益往往不被重视。但如今，我显然必须让自己的口袋显得更深一些、利润数学模型显得更高效率一些、投资数学模型显得更轻一些、赛车场显得更宽一些...

结 语

日本民营企业的例子，或许能进一步给我一些启发：

每一次债务危机之后，日本民营企业的款项储备单厢有明显的增加。一份日本财务省数据显示，1960-1989年，日企的款项资产从3.3亿日元上升至163亿日元。20世纪90年代初的泡沫经济破裂后，日企大量使用这部分款项储备还债、维持生产，度过了最艰难的日子。

随后，日企的款项储备再次攀升，2000年达到141亿日元。2008年国际金融债务危机后，日企加强款项储备的意愿进一步提升，截至2018年款项资产规模已达223亿日元。据日本银行统计，2020年3月底，日企持有的款项资产为283亿日元，同比增长4.5%，再创历史新高。（数据摘录自：《日企为啥“拼了命”地存钱？》）

数据统计，日本有千年民营企业21家，500年民营企业147家，300年民营企业近2000家，全球最古老10家民营企业，日本占9家。或许正是日本民营企业的积累，才成就了日本民营企业超长的寿命。

做民营企业，有如长征，只要有生力量得以保存，今后一切皆有可能！

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