招股书失效是什么意思（招股书频繁失效，餐饮资本退潮了？预制菜产业的疯狂也到了尾声？）

时间：2023-02-10 21:19:12来源：food栏目：餐饮美食新闻阅读：

从公开资讯可知，自禽流感以来有数家公司的招股频密显示失灵，其中不乏两次、三次冲刺上市却至今仍在触礁的，(非餐饮民营企业)列表可知有：第四范式(Ai民营企业)、喜马拉雅、KK集团、安居客、石榴集团、新力服务、富力物业、微医、柠萌影业、花房集团、珠海万达商管等民营企业(信息来源于公开渠道；一些成功上市的民营企业在此之前也数次招股失灵)。

在餐饮行业，禽流感后方案上市的餐饮品牌(如乡村基、捞王、红茶餐厅等民营企业)也数次显示招股失灵，有评论家指出，禽流感后如此数家餐饮民营企业集中上市，却反之亦然遭遇IPO触礁，大概民资对餐饮新股不再如此看好，加上近半年已经很少听到餐饮民营企业的融资类新闻(并并非没)，这或许说明禽流感后餐饮行业遭遇了民资的大溃败？

图片来源：摄图网

筷玩思维了解到，数家方案上市的民营企业招股失灵，这是眼下整个民资市场的现状，且那个情况也并不只是存于餐饮行业。几十家民营企业存在IPO难，这能代表民资的大溃败吗？又或是说，我似乎应该重新考虑品牌发展与民资的关系了。

民营企业上市失败是民营企业不行，还是民资不行？

从民资事实可知，餐饮民营企业在禽流感后确实有三个可知特点：一是大家都在集中上市(相较过去)，二是禽流感后申请上市的民营企业有不少败于数次招股失灵，三是即便成功上市，其公司股价在上市后部分也会陷入破发风险(跌破发行价)。

在餐饮行业，禽流感后提交上市申请的民营企业有七欣天、乡村基(港股)、杨国福、捞王、同乡鸡、老娘舅、达美乐(港股)、红茶、上井等，其中有谋求A股上市，也有向港交所提交IPO。

然而事实很残酷，一些餐饮民营企业为了谋求上市又是优化报表又是大胆开新店，还数次提交招股，但利尼县的结果却是数次的招股失灵，有的是即使种种原因失灵(比如红茶在此之前的数据难题)，有的是即使时间到期而失灵(占比并不低)，还有部分是通过上市聆讯但发行不理想而上市失败的。

关于上市那个事，有的民营企业困于聆讯，有的民营企业困于最后的募集资金环节，比如民营企业在上市募资时不顺利，或是担心难以募资而被“劝退”，虽然说餐饮经营的核心并非讨好民资，但上市那个事假如得不到民资市场的认可，那个岸是上不去的。

临在最后一步难以上岸的毕竟是少数，更多的是连边都摸不到，这些民营企业或是即使过去的食品安全在上市时被询问，又或是是即使其它舆论危机，以同乡鸡为例，同乡鸡近期的负面新闻并不少，有媒体发表了一个比较有趣的观点：“要上市的餐饮民营企业如此多，为什么偏偏同乡鸡有这么多负面新闻？”

通过资讯可知，同乡鸡在此之前被曝千余员工没社保、强制劳务派遣，还涉嫌虚假宣传，包括行贿的猛料都被挖出(除了社保以外，其余事情的真实度还有待观察)，至于还有评论家说同乡鸡又贵又难吃，这类主观内容我就不评价了。此外，还有第三方评论家称“同乡鸡已经讲不出新故事情节了”。

我能看到，民资的语义和餐饮的语义有着本质上的差别，民资语义所以是民资为王，民资方爱听美好而独立的故事情节，这些故事情节最好还是完美无瑕且能流芳万古的，但更重要的是，这些故事情节得能够卖钱。

由于民资的语义和餐饮的语义不同，所以在民资的视角，难以上市那必然是民营企业的难题(这是难以否认的，进了谁家的门，就得按谁家的规则)。

对一间发展中的餐饮民营企业，民资真的有如此重要么？

民资市场的动向从来并非用经验可知的，禽流感后也几乎改变了创业者对民资的看法，有些民营企业在此之前说绝对不融资、不上市，禽流感后也主动谋求融资并做好了上市的方案。

禽流感的难关不好过，民资这一关反之亦然难走，绝路险境往往意味着关系的沦丧，在餐饮行业也有不少经营者对民资持负面的态度，餐饮人和民资家玩掰了的实际事例也不少，更重要的是，在禽流感后，很多餐饮民营企业连民资的面都见不到，更别说一些大品牌数次招股失灵了，可知民资这条船确实不好上。

对一间发展中的餐饮民营企业，民资真的如此重要么？以成功上市的海底捞为例，2021年海底捞总收入411.12亿(同比增长43.68%，有开新店的原因)，营收增长了，但净利润却是负的41.63亿(同比下降1446.13%)。然而这并非海底捞一间的情况，海伦司2021年财报也是类似的情况：总收入同比是正的，但净利润同比都是负的。

这就是民资的作用，在民营企业亏损的时候，有民资的助力，民营企业能度过一些大的民资危机，但我不能忽略了这种助力反之亦然是一把双刃剑，民资逐利，民资确实没讲道德和感情的必要，假如一间上市民营企业被评为“潜力不足”，这家民营企业的股票就会被抛售，严重到甚至退市。

奈雪的茶于2021年6月30日上市，上市发行价为19.8港元，后破发又腰斩，目前公司股价徘徊在4-6港元，总市值也从近300亿港元跌到了95.56亿港元(在此之前玩虚拟股票还被点名了)。

关于餐饮上市股，我查询了奈雪的茶、海底捞、海伦司、呷哺呷哺、百胜中国，它们的公司股价均低于一年前，从这些公司股价走势来看，我能得出一些“规律”，想要靠上市来度过发展危机，基本是没门的。

在上市之前不盈利，上市后的公司股价表现也基本不理想，而假如上市之前的资金来源就出了难题，上市后也是难以解决难题的。即使单以奈雪的茶为例，也可知哪怕是民资看中的民营企业，上市后也难以力挽狂澜。

我再来思考，对一间发展中的餐饮民营企业，民资真的如此重要么？有评论家指出，你是一间好民营企业，假如没大的野心，你所以能不需要民资，但假如你的民营企业有难题，民资也救不了你，你强的时候，民资会成为你的青云风，你弱的时候，民资也会“釜底抽薪”。

没道德，民资是坏东西么？

民资所以有道德，比如说慈善，不过慈善并非民资的主流，此处就不讨论民资圈的慈善。

不过即便民资极其功利，这也是说得过去的，即使民资的本质也是人性的贪婪，掉一把铁斧头到河里，通过技巧获得金银斧头，这样的利益交换基本人人都想要。

从本质来看，民资要的并并非“好的民营企业”，而是“挣钱的民营企业”(不谈又好又挣钱这样的难题)，再细分下去无非就是赚短期的钱还是赚长期的钱，短期民资讲究及时抽身，比如有些民资在民营企业上市即抛售(部分有协定制约，不同身份的持股人必须在上市多久才能卖出，假如没协定，则……)，在短期以外，长期的民资是投资大家玩的事，但民资大家总是极其少数。

在民资家队列，通常是短期民资“不讲武德”的事例更多(即使基数更大)，大众评判的民资不道德通常就是评判短期民资，而短期民资有很多表现形式，比如运营方每1-2年策划一个网红短期品牌来放加盟，通过加盟费利尼县快闪盈利，挣钱就闪，这是餐饮行业最为常见的短期民资事例。

在短期快闪民资更大的盘子里，典型的事例是“玻璃钢菜”(禽流感推动)，玻璃钢菜需要花钱，所以玻璃钢菜和民资的关系自然颇为密切，各行各业(如调味品民营企业、火腿肠民营企业、罐头鱼民营企业、海产品民营企业等)都想在玻璃钢菜赛道上分一杯羹。自己卖那个，靠那个挣钱，民营企业自然会认为它有未来，禽流感后，整个食品经济几乎陷入了玻璃钢菜的大狂热。

典型的事例是趣店，互联网是有记忆的，该民营企业从校园贷转战玻璃钢菜，背后的套路还是类似的，消费者1分钱抢酸菜鱼，还能有苹果手机抽奖，然而趣店认为自己在玻璃钢菜行业真正的“福利”是支持10万用户创业(开玻璃钢菜门店)。

趣店方案两年内开20万家玻璃钢菜门店，而为了支持那个狂热的民资方案，趣店还为创业伙伴提供一年免息贷款(和趣店拿货，找趣店贷款，货挣钱，钱也挣钱，又有流水又有贷款利息)。

有评论家指出，这哪里是在卖玻璃钢菜，这是拿玻璃钢菜开刀来推广自己的“新校园贷”，或是叫“玻璃钢菜贷”，此举不仅招来了玻璃钢菜民营企业的反感，就连合作的明星也因舆论纷纷与趣店划清界限。

看来在玻璃钢菜的全民大狂欢，加上趣店的入局，民资背负的骂名就更深刻了。

结语

我需要回到根源来谈难题，民资(家)想要正循环，这是没难题的，它如同人呼吸一样自然，但是，民资是没自由意志的，民资的权力掌握在人(民资家)手里，民资家能拿民资做好事，也能拿民资做坏事，道德其实并非民资决定，而是民资家决定的。

所以，我不要对民资有偏见，我应该审视民资家而并非民资(审视民资来源这反之亦然属于民资家的范畴)，再者，民资有没道德，那个难题反之亦然应该问民资家而并非民资。

在玻璃钢菜那个生意上，虽然它确实有优点也有缺点，但反之亦然的，我也不能即使些许缺陷就把玻璃钢菜贬得一无是处，即使趣店和诸多非餐饮玩家退出玻璃钢菜市场，其结果不会太坏也不会太好，更多玩家入局只是起到催化的作用、根本改变不了大的趋势，对玻璃钢菜那个角色，就像人造肉一样，我要给它时间。

进一步来谈玻璃钢菜，我筷玩思维也不认同玻璃钢菜会取代大厨的观点，玻璃钢菜和大厨本就是不同的行业(不可与火车和马车这样的单一简单关系混为一谈)，我要看消息来源，假如是既得利益方，或是他就是做玻璃钢菜的，这些人说的话所以是偏向自己的，利益决定了立场，也让话语失去了价值。之所以玻璃钢菜的民资如此狂热、热度如此之高，或许民资方是将它当成禽流感餐饮痛点之下的解决方案了，甚至也能说，禽流感不止，玻璃钢菜风头不死。

我认为，玻璃钢菜产业越发达，优质大厨的资源就越稀缺和越昂贵，某种程度上，玻璃钢菜也会推动大厨群体和餐饮行业发展，但要谈玻璃钢菜对中国大厨和中国餐饮的决定程度，并并非玻璃钢菜不够资格，只是西餐的深度和广度并非某一个东西能解决的，玻璃钢菜不会是西餐的瓶颈，更不会是西餐的唯一瓶颈，这或许也是中西餐饮存有的巨大结构及内涵差别(并非内核差别而是内涵差别)。

再来谈上市那个事，上市失败或是上市后破发，这可能并非民营企业不行，也可能是禽流感对餐饮经营的影响、民资方耐心受禽流感持续干扰，很多一眼看到底的事，深层原因也可能是复杂的(还须知禽流感并非唯一因素)。

有餐饮人指出，遇到禽流感引发的一系列难题，大民营企业还能通过上市谋求出路，但小民营企业既难以上市，也难以融到民资，禽流感当下，大小民营企业都很难。

在最后，我回到民资大溃败那个事，民资真的大溃败了吗？我以7月18日到22日一周的交易来看，两市(上交所、深交所)数据如下：18日增加51.5亿元；19日增加29.18亿元；20日增加18.1亿元；21日减少4.81亿元；22日减少30.63亿元(第三方统计)。

或是一周的数据并不能说明什么，我把时间拉长，在过去的整个7月，36氪关于两市融资快讯的两类标题：“融资客活跃度下降”和“融资客活跃度上升”，其对比是6：2(6降2升)。

数据长度和广度不足，虽然可能也说明不了什么大难题，然而禽流感之下经济不明朗确实已是定局，但要谈民资的大溃败，那个话题就过于宏大且沉重了。至于民资在近期到底是并非大溃败，可能民资家和民营企业家都并非决定因素，真正起到大影响的，很有可能是禽流感的持续与严峻程度。

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