茅台蒸发1000亿，上交所深夜发函！8万股民无眠

有不少质疑声称，茅台集团这一举动实际上是通过另立营销子公司来和上市公司贵州茅台争夺利益，将一部分本该预期进上市公司的净利润转移到了集团层面。

对于中小投资者来说，贵州茅台未来近两万吨增量中，渠道价差利润的消失，直接损害的是投资者的利益。

招商证券杨勇胜团队分析，贵州茅台渠道整顿仍在进行，一季度对应飞天茅台酒经销商减少39家，结合2018年年报，飞天茅台经销商合计取消476家，预计对应额度5000吨以上。从目前掌握的数据来看，利润确实不小。

而国际投行博恩斯坦（Bernstein）将贵州茅台目标价从1089元降至916元，相当于打了85折，将上市公司评级从“跑赢大盘”下调至于“符合市场表现”。理由是，母集团的新销售公司可能损害其收入和公司治理。

投资者纷纷质疑茅台集团

网上有不少投资者发帖质疑。

微博认证帐号“大道平淡平安”认为，上市公司和大股东的关联交易是现代企业治理是否规范的重要观察窗口，而减少和消除关联交易也是证券法规一直都在努力的方向，如果存在关联交易也必须披露交易信息。此次贵州茅台集团设立营销公司，如果是帮助上市公司销售产品，必然会构成关联交易，并极有可能损害上市公司利益，这需要在股东大会让流通股东进行表决，除非贵州茅台将流通股全部回购或者集团要约收购，否则，茅台集团的如意算盘打不成

2012-2014年，茅台酒滞销，市场价和出厂价一度出现倒挂，很多经销商也日子难熬，如果放在当时，茅台集团提出帮助上市公司销售产品，想必股东们不会反对。不过今时今日，茅台酒畅行无阻，买的买不到，集团来帮着卖酒，大家自然是不会同意的。

私募大佬但斌也发了多条微博讨论此事：作为茅台的长期投资者，像其他茅台的投资者一样，非常热爱茅台，希望出现共赢的局面。茅台集团成立营销公司，对茅台酒提价不会有任何影响，在茅台酒供不应求的情况下持续提价，肯定是国家赢、企业赢、员工赢、股东赢的共赢局面，这个不会有任何影响。受影响的是收回的酒本属于股份公司的利益，由于由新成立的公司负责销售，这部分的利益会受影响……茅台作为中国A股的龙头蓝筹企业，应该在企业治理、规范运作方面，成为标杆企业，起榜样带头作用，而不是相反。其实有很多办法可以做到双赢