老鬼邀您阅前思考

这或许是最好的归宿和终局：即将二十六岁的德邦，挥手告别过往，携手京东物流开启下一段征程。

文/驿站老鬼

2022.03.11

靴子终于落地。该来的，终究要来。

在经历9个工作日的漫长停牌后，今天（3月11日），德邦快递终于发布公告，正式官宣与京东物流战略合作。公告显示：

京东物流将收购德邦股份66.49%股份，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作。

有消息透露，合作后双方将继续保持品牌和团队独立运营，战略和业务方向整体保持不变。双方将基于各自优势领域展开深度合作，持续打造优质高效的一体化供应链物流服务，并提升快递快运领域产品和服务品质，共同推动客户、行业、社会实现高质量发展。

01崔维星的“断舍离”从1996年创业开始，崔维星带领德邦一路披荆斩棘，从“崔氏货运”到“德邦物流”再到“德邦快递”，从一家小作坊到A股上市企业，走过风雨26年。

遗憾的是，如今已转型为快运和快递业务“两面开花”的德邦却腹背受敌，在无情的时代洪流和激烈的市场竞争面前，重负难行且疲态尽显。

最近几年，德邦的业绩表现不尽如人意。前段时间发布的2021年年度业绩预减公告显示，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计减少3.78亿元到4.91亿元，同比减少67%到87%；归属于上市公司股东的扣非净利润预计同比减少176.04%到229.56%。

快运和快递作为德邦的两大核心业务，业务收入占总收入的比重超过97%。作为德邦的传统发家业务，快运的单价及毛利率水平相对稳定，是公司利润的主要来源，但周边环伺的敌人一点都不让人省心且虎视眈眈——安能物流、中通快运、百世快运、顺丰快运等不断挤压和蚕食其生存空间。重压之下，德邦快运业务在业务战略调整之后连续下滑，从行业第一的宝座滑落并被甩得越来越远。

2013年11月，经过三年时间的研究论证，德邦正式上线快递业务；2018年7月，德邦将品牌名称更名为“德邦快递”，全面发力大件快递业务。自此，德邦快递业务收入占总收入比重不断提高，从2019年的56.58%增长至2020年的60.58%，2021年前三季度达到了61.7%。

然而，转型进军到同质化激烈竞争的快递红海里，德邦还是慢了半拍。难以实现市场份额的有效快速增长，达不到规模效益的最大化，进而拖着德邦陷进了“增收不增利”的泥沼。

从这个角度来说，曾言“对快递不够敬畏”的崔维星终究在快递面前跌了大跟头。

推动德邦快递与京东物流联姻，及时止损，来个“断舍离”，无论对崔维星自己还是对德邦的未来，这都是当下能够做出的最好选择。

02京东物流的“加乘法”京东从2007年开始自建物流，历经十年的孵化和积淀，至2017年全面对外开放：

从2018年的29.9%、2019年的38.4%、 2020年的46.6%，提升至2021年的56.5%，京东物流外部客户收入占比不断提升，目前服务企业客户数已超过20万，主要聚焦服务于快速消费品、服装、家电家具、3C、汽车和生鲜等六大行业。

2021年5月，京东物流在香港联交所主板上市，形成了仓储、综合运输、最后一公里配送、大件、冷链物流和跨境物流六大网络。

于京东物流而言，自建之路虽然必不可缺，但无异于一场“漫长的修行”，任重道远，亦时不我待。

早些年刘强东在接受媒体专访时曾预言未来民营快递物流企业在经过激烈的竞争之后，就只会剩下顺丰和京东物流两家。然而，京东物流在整体营收规模和利润两个关键指标方面，与顺丰还存在不小的差距。

立志成为物流江湖的重要一极，京东物流势必须积极开疆拓土。“加速跑”的过程中，最有效的手段之一就是并购与整合，以并购来换时间，以整合来拓边界、扩规模。

事实上，京东物流也是这样想和规划的。我们注意到，在京东物流的财务报告中，经常提到并购整合的构想——

我们计划主要在自有增长的基础上扩展和升级我们的物流网络，但我们也可能择机收购对现有网络有互补性的物流目标。

当评估收购目标时，我们将考虑各种因素，包括：(1)目标现有的物流基础设施以及其是否与我们的物流基础设施相辅相成；（2）目标的服务能力及质量；（3）目标现有的客户群体；（4）目标的运营历史、增长的往绩记录及声誉；（5）目标的财务表现。

快递江湖的“联姻”哪有什么突如其来的缘份，背后都是的精打细算的考量。

写到这里，再看德邦：经过近二十六年的发展，德邦已经成长为覆盖快递、快运、仓储与供应链、跨境等多元业务的第三方综合性物流供应商，的的确确是京东物流重点考虑的良好标的。

具体而言，对于京东物流而言，德邦的核心价值主要在于哪些方面呢？

1.具备专业性物流服务能力的网络布局

高覆盖的营业网点、关键节点的分拨中心和运输线路。截至2021年上半年，德邦拥有末端网点数量 30，486个，基本实现全国地级、区级城市的全覆盖，乡镇覆盖率达 94.8%。分拨中心143个，包括70个转运中心、38个集配站、35个运作部，分拨中心总面积181万平方米。2057条干线线路，自有车辆15524辆。遍布全国各地的140个仓库、总面积达101万平方米，可为客户提供一站式仓储配送等综合服务。

2.大件基因的战略定位优势

深耕零担快运行业近二十六年，德邦在大件配送领域积累了丰富的运作经验。客户结构与京东物流也存在较大程度的一致性，两家企业合并之后可以快速打通，实现客户资源的共享共用。

3.全流程强力管控的直营经营模式

相对于加盟模式而言，直营体系对于业务开展的各个环节具有强管控能力，“一竿子插到底”，保证了全流程的服务体验，与同样是直营体系、珍视服务体验的京东物流“不谋而合”。

2020年8月，京东物流以30亿元人民币收购跨越速运，进一步补充航空运力资源，增强干线运输的稳定保障。此次收购德邦，可以继续在仓储网络、最后一公里、大件业务等等诸多方面优势互补、强强联合，将助力京东物流实现新的飞跃。

一个时代的终结，

还是一个更好时代的开始？

物流快递行业规模效应及边际成本递减的特点决定了企业并购重组、产业集中度提高是重要的发展趋势。而背后的逻辑和驱动力，主要是源于客户的一体化需求、网络价值的不断叠加、信息技术的持续优化、资本的催化等众多因素。

当下，二三线的物流快递企业正在加速出清，头部企业集中度也正在加速提升。仅仅在去年，顺丰收购嘉里物流、汇森收购壹米、极兔收购百世快递，版图并购大戏轮番上演；天天快递转型、速尔破产重组、云鸟暴雷，老牌物流快递企业逐个退出历史舞台…

滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。是非成败转头空。青山依旧在，几度夕阳红。作为曾经被几乎所有同行对标的对象，强如德邦者也避免不了“易主”求存，不得不令人唏嘘。自此，快运1.0时代渐行渐远，一个新的时代和快运江湖缓缓拉开大幕。

接下来，就是考验德邦与京东物流双方之间融合的时候了。再次恭喜德邦和京东物流，一起更好向未来。

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