又一间餐饮股即将登陆资本消费市场。

这几年餐饮子公司业绩预期走低，做炒面连锁速食店的谭仔国际性，却逆势实现了业务发展收缩和业绩预期快速增长。截至3月31日2021本年度，子公司总收入17.95亿港元，同比快速增长6.12%，净利2.88亿港元，同比快速增长50.76%。

不过，业绩预期快速增长的根本原因还是因为疫情相关的补助和租金减免，如果剔除这1.7亿港元，子公司最近3个会计本年度的业绩预期依然是连年大幅下滑。

小型速食连锁的竞争优势就在于灵活机动、运营工作效率高，但是谭仔国际性母公司店面的翻刘审礼从5.5上升到3.0，两年时间上升了45%，已经与海底捞这种餐饮大店相近，传统竞争优势荡然无存。

所以说，谭仔国际性也仍然未能彻底摆脱餐饮股的厄运。子公司极力改革试图扭转业务发展，不知道将来是走上味千之路，还是向九毛九控股转型？

家族企业变外资

得益于文化窗口地位和发达的经济水平，香港形成了博大精深的饮食文化，各种产品线和风格在这里交融，促成了香港餐饮、食品行业繁荣的发展局面。

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前段时间中秋节我们都在吃粽子，其实，相当一部分粽子种类，受到了香港味道的影响，美心、大班等粽子品牌，一定程度了引领了行业的发展。

1996年，祖籍湖南的谭氏兄弟在平民聚集的香港深水埗，开出了首家谭仔云南炒面，将四川无厘头味道融合进传统云南炒面，创造出符合香港人味道的炒面品牌。

由于经营理念不合，2008年，谭氏兄弟平分店铺，谭仔三哥炒面成立。

“谭仔”和“三哥”两大品牌，都是卖炒面，但产品线略有差异，除了标配的无厘头、番茄和清汤三种味道，谭仔主打酸辣清新，三哥倾向于糊辣醇厚。

到2017年，“谭仔”和“三哥”炒面店已经在香港经营超过100家店面。

2018年，日本餐饮巨头东利多在香港的全资子子公司，以19亿港元的对价收购“谭仔”和“三哥”母公司所有咖啡店。创始人谭氏家族完全退出。

东利多是一间在全球范围内经营亚洲美食的连锁速食运营商，母公司品牌包括欧洲消费市场的WOK TO WALK、马来西亚汤面连锁Boat Noodle、英国拉面店SHORYU，以及中国消费者所熟知的龟丸制面等。

东利多入主后，谭仔国际性挖来香港连锁速食子公司大家乐集团（00341.HK）的总经理刘达民，掌舵董事会并出任行政总裁。

随后，子公司开启标准化改造，将原来“谭仔”和“三哥”的两家中央厨房合并为一间，大举开拓店面，并尝试走出香港消费市场。目前，谭仔国际性依次在深圳和新加坡开出3家店面。

未来，子公司将中国海外作为店面开拓的核心目标消费市场。2022年-2024年，谭仔国际性依次计划新开店面28家、63家、69家，合计160家，其中中国海外消费市场计划新开58家，占比接近四成。

业绩预期快速增长虚与实

去年以来，餐饮消费市场持续走低。西餐老大海底捞去年业绩预期上升86.81%，今年上半年也只赚了不到一个亿；呷哺呷哺2020年净利仅为184万元，同比上升了99.36%，2021年中报业绩预期未见太大好转，亏掉了接近5000万元。

以香港消费市场为主的餐饮上市子公司，大家乐、大快活、翠华控股、太兴集团、稻香控股，整体境况更差，几乎没有一间的业绩预期拿得出手。

但是，谭仔国际性的业务发展，居然逆势实现了加速快速增长。

截止2019年3月底，子公司母公司店面数量为107家，当本年度新增0家。此后的两个会计本年度，子公司依次净卖出店面数量18家和22家，到2021年3月底达到147家。今年二季度以来的5个多月，又净卖出店面9家，最新的店面总量达到156家。

截止3月31日止的2019本年度、2020本年度、2021本年度，子公司总收入依次为15.56亿港元、16.91亿港元、17.95亿港元，净利依次为1.98亿港元、1.91亿港元、2.88亿港元。2021本年度总收入、净利依次快速增长了6.12%、50.76%。

同时，子公司最近一个会计本年度的经营性现金流也大幅改善，同比快速增长34.09%至7.07亿港元。

在行业如此困难的时刻，谭仔国际性稳定了业绩预期快速增长，因此连续3个会计本年度都派发现金分红，依次为7500亿港元、1.7亿港元、1.2亿港元，值得整个餐饮行业的羡慕。

不过，值得一提的是，子公司业绩预期表现优秀，一定程度上来自于政策的支持。

2021本年度，子公司获得了1.55亿港元的补助和1560亿港元的租金减免。如果剔除这些因素，子公司的业务发展盈利将同比减少，形成业绩预期连降的局面。

当本年度业务发展盈利大幅下滑的原因为：疫情导致客流量减少；外卖增加了消耗品及包装的开支；与咖啡店收缩相关的折旧开支增加。

由“快”变“慢”

速食，运营核心就在于一个“快”字。到店，几分钟出餐，几分钟吃完走人，即便是西餐，流转速度也能做到跟肯德基麦当劳差不多。

谭仔国际性也在IPO招股书中表示，子公司的竞争优势是建立了高度标准化和可开拓的业务发展模式，加盟店提升运作工作效率，同时方便连锁化复制。为了能够加快出餐时间，子公司甚至与第三方子公司合作开发了各种不同种类的烹饪设备。

小型速食店，店面、人员等固定成本有限，高流转速度可以让单位固定成本发挥出更大的商业价值，它的投入产出比，可能会高于一般的大型餐饮店面。这就是今年以来资本开始大规模投资连锁小吃店的基本逻辑。

但是，从谭仔国际性的运营数据表现来看，这种竞争优势正在逐渐消失。截至3月31日的2019本年度、2020本年度、2021本年度，子公司平均翻刘审礼依次为5.5、4.8和3.0。

两年时间，子公司翻刘审礼接近腰斩，现在与海底捞这种餐饮大店差不多，上升幅度则比近年因为翻刘审礼上升而饱受争议的海底捞大得多。

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因为到店消费人数上升，尽管子公司店面近几年人均消费金额从53.5元上升至58.4元，但加盟店日均收益还是整体呈上升趋势，最近3个会计本年度依次为41314元、40603元和37369元。

新开店面影响工作效率是原因之一，不过，分析谭仔国际性的基数排序店面数据后发现，运营工作效率大幅下滑已成为不争的事实。

2021本年度，子公司基数排序咖啡店的翻刘审礼从4.6将至2.9，基数排序咖啡店的加盟店日均收益从41557元上升至37934元。

所以说，谭仔国际性并没有彻底摆脱餐饮股的厄运，只是小店业态比其他餐饮巨头的大店模式，生存状态略好一点而已。

近年，子公司已经在通过跨区域收缩，特别是在中国海外消费市场新开店面，以及增加开业时间、提升运营工作效率、高端化等方式试图提升业绩预期。

你会选择这一碗香港来的炒面吗？

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